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2025 年的加密货币寒冬考验了即使是最雄心勃勃的数字资产库 (DAT) 公司的韧性。 BitMine沉浸式体验科技公司（BMNR），曾经是……的宠儿 以太坊以太坊（ETH）持有者目前面临360万枚ETH持有量41.8亿美元的未实现亏损，因为价格已跌破3000美元。 据报道这导致其股价从7月份的高点暴跌84%，侵蚀了曾经支撑其高估值的净资产值溢价。 根据财务报告然而，在这场混乱之中，BitMine 基于长期信念制定的战略方案，为耐心投资者提供了一个令人信服的理由，说明为什么这次低迷可能是买入机会。短期阵痛：残酷的现实检验
DAT的结构缺陷已被彻底暴露出来。
来自 10x Research 的分析师包括 Markus Thielen 在内的多位专家指出，不透明的费用结构和低质押收益率是侵蚀投资者回报的关键因素。BitMine 的市净率（市值与净资产值之比）基本值为 0.73，稀释后为 0.88。 削弱其能力通过发行股票筹集资金。雪上加霜的是， 领导层薪酬和顾问合同预计未来十年每年将提取 1.57 亿美元，进一步对回报构成压力。尽管面临这些不利因素，BitMine 仍然
加倍投资以太坊在短短一周内就购入了超过 69,822 个代币。然而，这种激进的购买行为与……形成了鲜明对比。 贝莱德近期提交的以太坊质押ETF申请这表明该领域的机构竞争日益激烈。问题依然存在：BitMine 持有以太坊网络 5% 份额——即所谓的“5% 的炼金术”——这一理念能否在熊市中幸存下来？